资本主义的基本矛盾曾经因为社会福利保障制度和资本主义政治民主制度而大大缓和，但随着经济全球化，这些矛盾在全球范围内不断加剧，导致全球范围的贫富分化和发展不平衡，加剧了全球种族冲突、社会对立和国家战争。

不过，过去人民币汇率波幅都是相当小的。因为，只要人民币汇率浮动还存在管制，只要人民币不可自由兑换，那么在当前的外汇市场要达到人民币的均衡汇率是不可能的。

二是外汇指定银行为客户提供的买卖差价中间价的浮动幅度扩大一倍。人们说人民币汇率处于均衡价格理由是，从2005年以来人民币兑美元汇率升值达到31%以上。可见，人民币汇率的新的交易规则的出台只不过向这个方向迈出一步而已，更多的是量上变化。既然人民币汇率是由市场风险定价逐渐生成，那么外部的政治因素想左右人民币汇率的压力也就会减弱。这就必然使得实质性贸易产品与货币交易的定价基础、价格运行机制有根本性不同，从而国际市场的实质性产品的交易价格与不同货币交易价格可能形成两条没有交集的平行线。

在一价机制下，由于贸易产品的价格与货币价格水平是一价的，通过黄金的价格，可以找到一种货币与另一种货币汇率的比价关系或均衡价格。不过，我们应该看到，这种量上的变化也是放松汇率管制的重要一步，人民币汇率交易弹性的扩大，双向波动的出现将在利于发现市场供应关系，促进人民币汇率价格向合理均衡价格水平靠拢，促进人民币汇率有效的价格机制形成，为人民币自由兑换及中国资本项目开放奠定基础，并促进人民币国际化的进程，从而改变国内金融市场的环境。因此可见，较少实质性审查而注重信息披露完备性的美国市场，既靠违法违规后的严刑峻法，靠寡头竞争的中介机构高成本的信用背书，也靠上市门槛和标准的复杂设计，这样既不阻拦那些可能暂无盈利或还大幅亏损，但市场营销规模已很大、受到投资者欢迎的新兴产业龙头上市，又挡住了大量资质平平、发展前景一般的普通企业。

制订了这样一些明确标准后，保荐机构的工作就有了明确的指引，上市供求关系就无需行政干预也能平衡。综上可见，实行从审批制向披露制的转变，涉及到我国证券市场制度构造脱胎换骨的改造，是一场意义不亚于一次股改即股权分置改革的重大制度变革。美国安然公司造假破产，可以使有百年历史的五大会计师事务所之一的安达信垮台倒闭。因为破产确实要面对和处理债权债务关系、职工下岗、人员安置，但下市只是从证券市场除名，股东失去了流动性，除信誉受伤外，对企业并无实质性的影响。

而市场化再融资宣布之日就是资金募集完成之时。在小盘高溢价的扭曲市场结构下，新股发行价无论高低，都不能避免二级市场投资者成为一级市场原始股东的提款机，建议在股改修订上市门槛和标准之前，暂停中小盘股的募集发行。

实际上这才是去年以来随新股快速上市，投资者信心溃散的深层原因我们特别要改变现创业板名不符实，办成了又一个小小板、小老板的情况，可学习纳斯达克的办法：在统一标准中分门别类，以给各类创新型龙头企业留下空间。现在已经有一些企业在香港台湾市场上退市后，转身来A股上市，企业一切未变，市值就翻了一、二倍，这充分揭示了在小盘高溢价的扭曲结构下，A股已经变成了相当多企业的融资者即原始股东们的提款机。第二，建立基于信息披露和统一规则的追责制度。

反过来，一个在初期发展阶段上找不到风险和私募投资的中小企业，无论自诩如何优秀，都不能不让人打问号，从而不适宜到场内来向散户投资者推销。国家经济发展有规划，银行间接融资有计划，唯独证券市场直接融资规模没有规划，新股上市走到哪算哪儿，显然就太过于随意了。在计划审批制下，再融资是一个长时间悬在头上的达摩克利斯之剑，从首次消息发布到最后完成，成年累月使市场处于长期紧张重负之中。不言而喻，大幅提高上市门槛，必然严重损害大量不够门槛的融资者及其关联方利益，并极大地制约了所有相关官员乃至各类强势机构和权势者打招呼的权力，必定会遭到一部分人的坚决反对。

可以说，在我国当前市场估值结构和供求状况下，各方面的条件和改革都未到位，大幅提高上市标准，才是从重融资转向着重投资者保护的实质性措施。因此，应当在要求上市公司充分披露信息的基础上，建立一整套追责机制。

我们看到，扭曲的市场股价结构，是股市改革的制约条件和现实起点。但股权全流通后，控股股东的股权也享有较高市场价值，这样就大大提高了重组收益，使以前许多病入膏肓的企业重组变得有利可图。

对于犯错误或经营不善的大股东来说，除了丧失上市地位，损失反而有限，他们好赖融过别人的钱来解过自己的困。央企国有股东在2007年股市泡沫时也不减持，对A股和H股之间有明显套利空间也不作为的非市场行为，给A股市场带来了很强的行政色彩和价格扭曲。因此，统一规范的高门槛准入是审批制转换为披露制的枢纽。实际上各类企业都有投资发展与分红派息的矛盾。这样再同时辅之逐步严格和收紧的退市制度，就会使我国小盘股、垃圾股的股价迅速降温。它体现了资本市场在产业整合中的功能。

反之，在股市高涨时确定的增发价格，一旦市场走低，公司又可以调低和修改发行价，甚至干脆放弃此次定向增发，从而使定向增发在认缴募集时成为吸引认购者赚取差价的游戏。美国安然公司造假破产，可以使有百年历史的五大会计师事务所之一的安达信垮台倒闭。

上市公司董事会通过决议可以随时停牌增发股票，披露信息，并在发行完毕后在交易所登记备案，完全无需任何事先审批。只要不超过一定的资产负债率，发债应当成为上市公司自己的权限。

多层次资本市场应当是越往下规模越大，这样证券市场才不会头重脚轻，基础不牢。当然，一定会有人说，提高上市标准，大量不够标准的中小型企业怎么办？其实很好办，这就是场外柜台交易发挥作用的地方。

因此很明显，对中国股市正本清源的制度变革，首当其冲的是应当实行重组与IPO不是所谓趋同而是不折不扣的同一标准。上市包装、业绩变脸和高管离职套现是当今新股上市后对投资者信心打击最大的系列事件。上市标准的修订，当然首先最重要的是利润和销售水平。总之只有建立起一整套规则严明的追责机制，才能扼制和震慑各种违规或渎职行为。

有些门类下虽然没有盈利的要求，但也并不意味着就没有门槛。由于符合IPO标准的企业绝不会借壳，而有意借壳的企业必不符合IPO标准，从而在事实上完全封杀中国特色的借壳重组。

在上市供求严重不平衡的今天，对所有存在关联交易的非整体上市，就应一律叫停。它对于改变中国股市的扭曲结构、夯实价值投资基础和长期健康发展，具有奠基性的意义。

综上可见，实行从审批制向披露制的转变，涉及到我国证券市场制度构造脱胎换骨的改造，是一场意义不亚于一次股改即股权分置改革的重大制度变革。凡够300分的考生，录取你完全符合规定，不录取你，你分数再高也毫无办法。

西方靠企业家创业出来的著名企业如微软、苹果，现创始人股份已微不足道，就是企业扩张中不断再融资导致股权多元化的结果。现在需要的只是对规划和方案的论证以及政府的决心和判断。我曾引用股神巴菲特的一句话：没有破产的资本主义就像没有地狱的基督教。在小盘高溢价的扭曲市场结构下，新股发行价无论高低，都不能避免二级市场投资者成为一级市场原始股东的提款机，建议在股改修订上市门槛和标准之前，暂停中小盘股的募集发行。

因为就象人们更容易接受一个久病不治的亲人离世一样，投资者更容易接受一个价值已经完全缩水、不值几文的公司摘牌离市。这是A股在目前估值结构、制度、文化等各方面现实条件制约下，从审核制转为披露制的关键。

另一种是没有任何产业背景的所谓借壳上市重组，这又完全是借壳和IPO双重标准的畸形产物。对中介机构特别是券商、基金业务的各种捆绑和干预，也应在保障安全的条件下，全面松绑。

由于现在证券市场各种监管和中介机构的责任增加，最终都会转嫁为上市公司负担的加重，因此发挥资本市场功能为上市公司减负就更为必要。显然，中国如果要向国际成熟市场靠拢，减少审批、寻租和长官意志，就必须如高考确定一个合理录取分数线一样，全面修订企业上市标准。